雄霸A股,酒业真的无忧了吗?

时间:2021-04-18 15:37   编辑:admin

11月5日,五粮液(000858)市值首次突破1万亿大关,成为深市首个万亿级公司。此前,贵州茅台(600519)在2018年首度市值破万亿,此后一直雄踞酒业股榜首位置。如今,酒业两强在A股万亿榜碰头,一个为沪市酒业股第一,一个为深市酒业股第一,而在A股整体排名上,一个为第七,一个为第八,横亘在前面的,并非制造业魁首,而是属于垄断性质的银行股。

千门万类的A股企业中,酒业的两个代表性企业远超诸多制造业企业、科技型企业,这足以让酒业人骄傲,但是,这样的体量与头衔,真的代表酒业整体的发展质量吗?高居于上,酒业是否还有其他隐忧?实际上,观察生产企业有两个维度,一个为其在资本市场的表现,另一是在消费市场的表现。就茅台和五粮液而言,两者的高速发展都来自于2016年。

2016年10月的数据显示,茅台体量约在3700亿元左右,而到了2018年1月15日,贵州茅台开盘涨0.64%,盘中一度涨至798元,茅台市值首次突破万亿元。五粮液则是自从2016年以来上市白酒企业中唯一连续19个季度营收实现两位数增长的企业,一直到今年11月,市值突破万亿。

从消费市场层面来看,2016年,名酒头部企业纷纷渡过调整期,进入“价值回归”的高增长时代。茅台不仅年均增收达两位数以上,还逐渐附加了金融属性,其主力产品的实际零售价渐渐超过官方指导价,这在行业之中堪称唯一。五粮液方面,目前其实际零售价还在追赶官方指导价之中。这就说明,目前茅台仍是金融属性、投资属性较强的产品,其他名酒其发展更多体现于消费升级带来的红利。

两强汇聚万亿榜单,在值得庆贺的同时,也说明了两个方面的问题。其一,证明酒业在加速分化,目前除了茅台、五粮液之外,其他名酒距离万亿的市值依然较为遥远。本轮白酒股大涨中,除停牌的*ST皇台外,有15只白酒股收涨,其中酒鬼酒、老白干酒涨停,伊力特大涨9%。泸州老窖、洋河股份、酒鬼酒与金徽酒四只白酒股也在11月5日盘中创下历史新高(前复权)。但是,对比规模以上白酒企业多达1000家以上的数量,整体营收体量与市值见涨的企业数量依然只是极少数。

也就是说,乘着本轮消费东风,能够实现快速成长的企业数量并不多,头部企业与大多数中小型企业之间的距离更为遥远了。

其二,制造业、科技产业受核心技术影响较大,而基于地域文化、基于传统农业技术、传统消费习惯的白酒产业,具备一定抗风险能力,但是未来依然有受到较大冲击的可能。中美贸易摩擦中,华为因缺乏核心技术而导致芯片供应受到制约,进而影响到手机业务、其他业务的保有量,证明了“技术因素”对科技产业、传统制造业的影响,而植根于传统农业的白酒产业显然并没有这番顾虑,茅台、五粮液远超其他类别生产企业高居A股前列的案例,深刻显示了这点。

然而,消费习惯的转变、洋酒对国内市场的侵袭已经逐渐显现。这就意味着,若褪去其他因素(金融、投资属性等),单纯回归到消费市场本身,头部名酒企业在未来仍会面临同业挑战。从另一方面来讲,因消费升级而驱动的头部企业上升潮,也会受到消费基础本身变化的决定性影响。

编辑:闫秀梅

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